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2017年(nian)中國煤炭行業市場發展(zhan)現狀、行業發展(zhan)趨勢及投資機(ji)會分析預測【圖】

? ? 一、煤炭行業市場發展(zhan)現狀分析

? ? 據國家統計(ji)局公布的歷年(nian)《國民經濟和社會發展(zhan)統計(ji)公報》,煤炭消(xiao)費量在 2013 年(nian)見(jian)頂為 42.4 億噸,近年(nian)來(lai)以(yi)每年(nian) 3-5%的速度減(jian)少(shao)(14 年(nian)-2.9%,15 年(nian) -3.7%,16 年(nian)-4.7%),2016 年(nian)煤炭消(xiao)費量 39 億噸(統計(ji)局還公布過另外的每年(nian) 1%-2%的速度減(jian)少(shao))。減(jian)少(shao)的原因是(shi)經濟走(zou)弱、經濟轉型、及節能減(jian)排(pai)低碳ji)展(zhan)趨勢下(xia)能源消(xiao)費增速的驟減(jian),以(yi)及清潔能源(天然huang)鴕yi)水電、風電、核 電為主的非化(hua)石能源)的明顯替代作用。 2014-2016 年(nian),能源消(xiao)費增速由 08 年(nian)金融危機(ji)後(hou)的年(nian)均 5%驟減(jian)至(zhi) 1.5%。天然 氣、非化(hua)石能源、原油消(xiao)費的平均年(nian)增速為 8%、11%、4%,而原煤消(xiao)費增速 只有年(nian)均-1.4%。 隨著我ye) 米 停 yi)及低碳ji)跖pai)、大氣污(wu)染(ran)治理的進一步 深(shen)入,我們認為這種低能源消(xiao)耗(hao)、清潔能源被鼓勵和快速發展(zhan)的趨勢不會改(gai) 變(bian),力(li)度和節奏不會明顯放緩(huan),這將(jiang)進一步擠(ji)佔煤炭需求和佔比。

近年(nian)我ye)茉聰xiao)費低速發展(zhan),能源消(xiao)費增速只有 1.5%

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? ? 相關報告︰智(zhi)研咨詢發布的《2017-2022年(nian)中國煤炭市場專(zhuan)項調(diao)研及發展(zhan)趨勢研究報告》

GDP 能耗(hao)近年(nian)年(nian)均下(xia)降(jiang) 5%

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我ye)茉聰xiao)費佔比

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我ye)ge)能源消(xiao)費量增速

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? ? 二(er)、煤炭行業發展(zhan)趨勢分析預測

? ? 1、煤炭行業市場需求分析預測

? ? 2016 年(nian)上半年(nian)實行的寬(kuan)松貨幣政策在 2017 年(nian)轉向(xiang),貸款同比增速大幅降(jiang)低,上半年(nian)與新(xin)增貸款總額降(jiang)低相反的是(shi)貨幣利(li)率 持續走(zou)高,金融市場實dao)室丫  技(ji)酉 芷 016 年(nian)下(xia)半年(nian)嚴格的房(fang)地產調(diao)控政策以(yi)及緊縮的貨幣政策,使得 2017 年(nian)以(yi)來(lai) 房(fang)地產銷售面(mian)積同比增速顯著下(xia)降(jiang),但仍保持正增長。由于房(fang)地產新(xin)開工面(mian)積相對于銷售情況的變(bian)化(hua)具有一定的時(shi)滯性,房(fang) 地產新(xin)開工面(mian)積增速仍保持小幅上揚,影(ying)響鋼鐵、水泥(ni)、焦炭等(deng)下(xia)游行業產量高位運行。電改(gai)推進下(xia)實dao)視玫緋殺鞠xia)降(jiang),間 接刺激高耗(hao)能產業的用電需求。2017 年(nian) 1-4 月,全國全社會用電量 19309 億千瓦(wa)時(shi),同比增長 6.7%,其中,2 月份同比增長 17.21%、3、4 月份同比增長 7.89%和 6.02%。加之水電發電量同比下(xia)降(jiang),綜合導(dao)致一季(ji)度煤炭需求旺盛。

金融機(ji)構新(xin)增人民幣貸款情況

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全社會用電量情況

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分工業用電量情況(億千瓦(wa)時(shi))

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國內(na)水電、火電發電量

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? ? 2017 年(nian)一季(ji)度火電發電量同比呈現上漲趨勢,一季(ji)度發電量 11357 億千瓦(wa)時(shi),同比增長 7.4%。同時(shi),一季(ji)度水電發電同比 下(xia)降(jiang) 6.1%,水電發電量的下(xia)降(jiang)增加了電煤需求。從用電結構上看佔全社會用電量 70%以(yi)上的重工業增速明顯,以(yi)建材(cai)、鋼鐵 為主的高耗(hao)能產業用電量明顯好轉,同時(shi)帶動了下(xia)游煤炭。

? ? 一季(ji)度國內(na)水泥(ni)產量基本保持穩(wen)定,第一季(ji)度水泥(ni)產量為 4.4 億噸,同比下(xia)降(jiang) 0.3 個百分點,基本持平。

? ? 鋼鐵雖然也面(mian)臨去產能壓(ya)力(li),但“兩jiao)帷敝 敖zhan)緩(huan)慢,加之鋼材(cai)價(jia)格處(chu)于高位,鋼廠(chang)的產能利(li)用率在提升,雖然因為“兩 會”和環保督查因素,鋼材(cai)廠(chang)的開工率受到一些(xie)壓(ya)制,但鋼鐵產量一季(ji)度還是(shi)保持zhi)私細咚 健4指3 月份產量 7200 萬噸, 同比增長 1.8%。進入 4 月份後(hou)產量依然保持高位,4 月產量 7278 萬噸,同比 4.9%。

全國地產銷量、新(xin)開工面(mian)積增速

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國內(na)粗鋼產量情況

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國內(na)水泥(ni)產量情況

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國內(na)焦炭產量情況

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? ? 2、煤炭價(jia)格走(zou)勢預測

? ? 預計(ji)全年(nian)煤炭產量36.5億噸,進口(kou)量2.5億噸,考慮超產因素,預計(ji)全年(nian)產量在40億噸以(yi)上,預計(ji)煤炭 需求與16年(nian)基本持平,約39-40億噸,煤炭供求整體寬(kuan)松。

? ? 2017年(nian)下(xia)半年(nian)煤炭動力(li)煤供求整體寬(kuan)松,在政策和市場的共(gong)同作用下(xia),煤價(jia)將(jiang)在500-570元/噸的綠 色區間之內(na)運行。

? ? 預計(ji)煉焦煤將(jiang)逐(zhu)步jiao)羋渲zhi)1000-1200元/噸

煉焦煤和動力(li)煤的比價(jia)關系

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? ? 三、煤炭行業投資機(ji)會分析

? ? 從 16 年(nian)初到目前,煤炭行業經歷了從全行業虧(kui)損到“一夜(ye)暴富”,在煤價(jia)的 拉(la)升下(xia),行業發生了翻天覆地的變(bian)化(hua),業dao)  N 倍(bei),大幅超預期。但煤炭 板塊(kuai)並沒有給與相應(ying)的反應(ying),16 年(nian)初至(zhi)今(jin)的一年(nian)半,滬(hu)深(shen) 300 上漲 2.2%,板 塊(kuai)只漲了 13%,眾多優質個股的漲幅不到 50%,中國神華上漲 46%,陝西煤業 上漲 46%,兗州煤業上漲 37%,西山煤電上漲 35%,潞(lu)安環能 22%,山煤國際 上漲 17%,陽泉煤業上漲 7%,還有很(hen)多漲幅 10%多,甚至(zhi)負增長的......煤炭股的需求驅(qu)動邏輯(ji)更強(qiang),只有需求預期向(xiang)好後(hou),向(xiang)上的空間才能打開, 而近年(nian)的經濟並未真正走(zou)出谷(gu)底,盡(jin)管短期有向(xiang)好,但逐(zhu)漸(jian)會被證(zheng)偽。

? ? 而供給側,去年(nian)減(jian)少(shao)的近 12 億噸供應(ying)里面(mian),有 9 億噸是(shi)通過行政方式(嚴控 超產、276 天減(jian)量化(hua)生產)控制pin)模  皇shi)剛性的削減(jian),有再(zai)度釋放的可能。 而剩下(xia)的 3 億噸的去產能現在也正在通過各(ge)種形式被減(jian)量釋放出來(lai),此外還有 進口(kou)煤趁高價(jia)大量涌進(去年(nian)增長 0.5 億噸或 25%)。因此,實dao)收嬲招約jian) 少(shao)的有效(xiao)供應(ying)並不多。黃(huang)金十年(nian)時(shi)期投資的在建產能眾多,投資巨大,在目 前盈(ying)利(li)較好下(xia)未來(lai)一部分在建會以(yi)減(jian)量換的方式放出來(lai),以(yi)還貸和賺錢(qian), 支持企業可持續發展(zhan)和員工安等(deng)問題,地方政府和企業的利(li)益一致。行政 去產能和政府托市下(xia)(煤炭市場盈(ying)利(li)較好)矛(mao)盾較大,產能可能比較難以(yi)真 正出清。目前上下(xia)游的合並重組可能是(shi)一種解決方案,可以(yi)對沖(chong)平jiao) 導(dao) 增加抗風險能力(li),符合國企經營作風。

? ? 大部分煤炭企業是(shi)從去年(nian) 9 月lu)hou)才開始盈(ying)利(li)的,盈(ying)利(li)時(shi)間比較短,近幾gai)晡頤認為在政府托市和調(diao)控下(xia),煤炭企業有望繼(ji)續保持相對較好的盈(ying)利(li)水平以(yi)解 決歷史欠賬和資產負債表的問題。煤價(jia)大跌的可能性也不大。

? ? 將(jiang)把近兩年(nian)和黃(huang)金十年(nian)煤炭股的行情做(zuo)一huang)飾觶 ┤蹲收 慰肌Wzhu)︰ 減(jian)號(hao)代表漲後(hou)的下(xia)跌行情,以(yi)幫(bang)助判(pan)斷拐(guai)點的形成。

16、17 年(nian)煤炭板塊(kuai)走(zou)勢

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部分黃(huang)金十年(nian)時(shi)期煤炭股走(zou)勢

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